1月27日，齐鲁制药宣布与英矽智能达成总额9.31亿港元的战略合作。双方将利用AI平台开发代谢领域小分子药物，由英矽智能负责早期发现，齐鲁接棒临床与商业化。这是双方继2021年软件授权合作后的再次牵手，标志着齐鲁从“采购工具”向“管线共研”的实质性跨越。

当市场的目光还停留在近10亿港元的数字上时，我们需要把视线拉长：这笔交易标志着中国AI制药行业正式告别了靠愿景融资的“概念期”，加速进入了靠数据说话、优胜劣汰的“验证期”。

如果我们将这笔交易放入时间轴，会发现它绝非一声孤立的惊雷。

回望刚刚过去的2025年，中国AI制药赛道出现了一个清晰的趋势：头部公司正在集体赢得产业资本的“信任票”。不只是英矽智能，包括华深智药在内的多家头部AI Biotech，均在过去一年与国际大药厂或本土Pharma达成了高额合作。

这种密集发生的BD交易共同印证了一个事实：头部AI制药公司的技术平台价值，已经跨越了“尝鲜”阶段，开始真正被工业界接纳。

对于齐鲁制药而言，五年前引进软件时，或许更多是抱着“试用新工具”的心态。而今天，当他们决定为特定的管线资产支付真金白银时，说明这种合作已从“辅助工具”升级为“深度联合研发”。Pharma不再满足于买一把“新铲子”，而是直接要求与AI公司平分“挖到的金矿”。

齐鲁这笔交易最耐人寻味的地方，在于其技术路线的选择——聚焦代谢领域小分子。

在当下的代谢与心血管领域，GLP-1多肽注射液虽然统治了市场，但其产能瓶颈、冷链成本以及患者对“打针”的天然抗拒，依然是巨大的痛点。开发口服小分子药物，被公认为是“后GLP-1时代”差异化竞争的关键战役。

然而，这也是药物化学皇冠上的荆棘。针对代谢类靶点（往往是复杂的GPCR受体）设计高选择性、高活性的小分子，传统研发手段极易遭遇“脱靶”风险。

这正是齐鲁选择与AI联手的深层逻辑：他们看中的不仅仅是英矽智能的“平台大”，而是AI在解决具体、棘手的化学难题上的独特价值。AI能够遍历海量的化学空间，找到那些人类化学家难以构想的分子骨架，从而将“难成药”的靶点，转化为成本更低、服用更便捷的口服疗法。

对于擅长大规模生产和成本控制的齐鲁制药来说，如果能用AI拿到一个优秀的口服小分子PCC，有望为其争夺未来口服代谢药物市场，储备一张关键的“潜在门票”。

三、冷静的B面：验证期才刚刚开始

在一片叫好声中，我们需要保持极度的清醒：资本的买单，并不等于科学的最终胜利。

虽然行业走出了“幻灭低谷”，但AI制药距离真正的“成功”，仍有巨大的鸿沟需要跨越。以英矽智能自研的Rentosertib（ISM001-055）为例，尽管早在2024年就取得了积极的IIa期临床数据，为行业注入了强心剂，但客观来看，IIa期的样本量相对较小。在药物研发的铁律中，确证性III期临床试验结果才是真正的“生死判决”。此外，AI发现的全新骨架分子，在长期用药中的安全性与代谢稳定性，仍需更多的时间和案例来证明。

因此，这笔高额合作既是行业信心的里程碑，也是一场严酷验证的开端。产业资本的买单为AI制药注入了强劲燃料，但最终能否飞抵‘新药上市’的彼岸，仍取决于未来几年一个个扎实的临床数据点。

2026年，AI制药不再神话，也不再妖魔化。

齐鲁与英矽的合作告诉我们，产业资本的评估标准已经彻底转变：从为“宏大愿景”付费，转向为“扎实的数据”付费。

这里的“数据”，有着更务实的定义——它不一定非得是上市后的销售数据；它同样包括在临床前阶段，那些能够强有力证明分子优越性、安全性与成药潜力的高质量湿实验数据。

对于传统药企而言，他们愿意支付包含里程碑在内的9.31亿港元，是因为他们看到AI平台产出的每一个数据点，都在降低新药研发那可怕的不确定性。在通往First-in-class的迷雾中，AI或许还不能保证带你直达终点，但它至少证明了，它手里那张地图比别人的更清晰。