9月17日，迈威生物宣布与新近成立的Kalexo Bio签署《独家许可协议》和《优先股股权购买协议》，围绕其自主研发的双靶点siRNA候选药物2MW7141展开合作。

根据协议，迈威将获得最高可达10亿美元的预付款与里程碑付款，以及低个位数的特许权使用费，其中包括1200万美元的首付款和近端付款。此外，迈威还将在符合约定条件时，额外获得Kalexo的双位数比例A轮优先股。

对于仍处在临床前阶段的创新药物而言，这笔交易无疑是一记重磅信号。

这笔与 Kalexo 的交易，并不是孤立事件，而是迈威在 2025 年连续动作中的延续。

一方面，在研发与临床端，迈威不断推进核心产品线：B7-H3 ADC 已进入 Ib/II 期临床；ST2 单抗和 IL-11 单抗均取得阶段性进展。核心产品 Nectin-4 ADC 在 2025 年 ASCO 年会上以口头报告形式发布了其与 PD-1 抗体特瑞普利单抗（Toripalimab）联合治疗的 Ib/II 期结果。此外，地舒单抗注射液也于今年 9 月在巴基斯坦成功获批上市。

这些管线的推进，使迈威的技术布局从抗体延伸到 ADC、核酸药物，覆盖更广阔的治疗领域。

另一方面，在BD 与资本端，迈威动作频频。6 月与齐鲁制药达成长效 G-CSF 药物的独家授权合作，获得最高 5 亿元的对价；与 Alphabet 旗下 Calico Life Sciences 达成 IL-11 单抗大中华区以外的全球权益授权，里程碑金额最高可达 5.71 亿美元；8 月底再度递交港交所 H 股上市申请，试图通过融资缓解资金压力。

然而，财务现实却并不轻松。2025 年半年报显示，公司净亏损扩大至 5.51 亿元，同比增加 23.9%；营业收入下降至 1.01 亿元，同比下降12.43%，短期偿债能力堪忧。研发投入依然高企，占营业收入的 387.57%，这意味着“高投入、高亏损”与“持续出海、寻求融资”正形成强烈张力。

从这一系列组合拳来看，迈威已经不再局限于单点授权，而是通过研发突破、合作交易与资本运作形成多维联动。此次与 Kalexo 围绕双靶点 siRNA 的合作，正是这种战略升级的缩影：在财务高压之下，迈威试图用差异化技术和国际资本平台，打开更具可持续性的全球化路径。

2MW7141的创新点主要体现在以下层面：

· 双靶点协同效应：在临床前研究中，同时作用于血脂调控相关基因，显示出更强、更持久的疗效潜力，并可能拓宽适应症空间。

在临床前研究中，2MW7141展现出强效且持久的基因抑制作用，并具有较低脱靶风险。这些差异化特征，使其不只是“又一款siRNA”，而是具备潜在平台价值的探索。

值得注意的是，迈威并未直接把资产卖给跨国药企，而是选择与由 Aditum Bio 孵化的 Kalexo Bio 合作。

· Aditum Bio 背景：由前诺华高管 Joe Jimenez 和 Mark Fishman 创立，定位是生物医药创新孵化器，依托资本与资源快速推动早期资产进入临床。

· Kalexo 的角色：作为 NewCo，承接迈威的资产，整合资金和国际临床资源，帮助项目高效过渡到临床阶段。

这种“授权 + 股权 + 孵化公司”模式，意味着迈威不仅获得了资金回报，更将自身纳入全球创新网络中。对国内 Biotech 而言，这是一种风险与收益更平衡的出海路径。

即便交易金额亮眼，2MW7141的未来仍面临多重挑战：

1、临床验证：目前仍处于临床前阶段，能否在人体中展现同样的安全性与疗效，是最大不确定性。

2、商业化路径：心血管疾病领域药物众多，如何与现有疗法（他汀、PCSK9 抑制剂、siRNA 竞品）形成差异化定位，是必须回答的问题。

3、全球竞争格局：诺华、Alnylam 等跨国巨头已经布局心血管小核酸药物，留给后来者的窗口期有限。迈威能否在管线推进与差异化竞争上跑出速度，将直接决定项目成败。

迈威与Kalexo的合作，不仅是一笔10亿美元的潜在交易，更是国产 Biotech 在全球创新药舞台上交出的一份“考卷”。这份考卷的难度，不在于账面金额，而在于能否验证技术平台的可持续性、能否在国际临床试验中经得住检验、能否在竞争激烈的心血管市场中脱颖而出。

对迈威而言，这是一次机会，也是一次真正的考验；对中国 Biotech 而言，这则新闻折射出的，是国产小核酸药物全球化的新路径。答案如何，时间会给出回应。